Pathologie des Abschnitts 363 Verkäufe (nicht so einfach, wie sie schauen) Abschnitt 363 Verkäufe haben hinter konkurrierenden Methoden für die Disposition von finanziell notleidenden Geschäften geschultert. Traditionelle Aktien - oder Asset-Akquisitionen, Sicherungsgeschäfte, Verkäufe von Bevollmächtigten zu Gunsten von Gläubigern und Insolvenzverwaltern sowie Verkäufe im Rahmen von Refinanzierungsplänen des Kapitels 11 haben den Absatz von Chapter 11-Schuldnern nach Section 363 des United States Insurance Code ( Sektion 363quot). Jüngste Transaktionen wie der Kauf von Polaroid, Savvis Communication39s, der Kauf des US-Teils von Cable and Wireless, der Kauf von Cannondale und Cerberus39 von Cannondale und Cerberus39 beziehen sich auf Sektion 363 von Private-Equity-Fonds, die direkt oder als Sponsoren agieren Der strategischen Portfolio-Unternehmen. Der Begriff "Verkauf" wurde also in die Tugend der Materie eingetreten, verheimlichte aber seine Schwierigkeiten. Vorteile einer Section 363 Verkauf beinhalten Geschwindigkeit, Übertragung von Vermögenswerten frei und frei von Belastungen und Interessen, Übertragung von beschränkten Verträgen und Vermeidung von Forderungen aus betrügerischen Übertragungsrechten. Für einen Verkäufer, die Section 363 Prozess eliminiert Direktor und Offizier Exposition für den Verkauf und Grenzen Exposition für die Verletzung von Darstellungen und Garantien. Die kosmische Balance erfordert jedoch einige Wolken, die die Silberauskleidungen begleiten. Traditionell wurde der Verkauf eines Unternehmens in Kapitel 11 durch einen Plan der Reorganisation erreicht, die jede Klasse von Gläubigern und Anteilseignern identifiziert und behandelt hat. Der Verkaufsplan wurde den betroffenen Gläubigern und Anteilseignern in einer prospektähnlichen Offenlegungserklärung beschrieben und zur Abstimmung gestellt. Insolvenzrecht erforderte die Annahme des Plans durch spezifizierte Mehrheiten der betroffenen Parteien, ein umständliches Verfahren, das mehrere Monate und manchmal mehrere Jahre dauerte. Anfangs waren Gerichte skeptisch von Abschnitt 363 Verkäufe, die den Schutzreorganisationsplan verhinderten. Frühere Fälle erforderten, dass der Schuldner beweisen musste, dass ein Verkauf außerhalb eines Sanierungsplans erforderlich war, zum Beispiel indem er zeigte, dass das Geschäft des Schuldners keinen ausreichenden Geldfluss hatte, um den vollständigen Planprozess zu überleben. In letzter Zeit jedoch, die Section 363 Verkauf, die in nur zwei bis drei Monaten abgeschlossen werden kann, hat sich die bevorzugte Methode für den Verkauf von notleidende Unternehmen. Ein Abschnitt 363 Verkauf sieht viel wie eine traditionelle kontrollierte Auktion. Basic Section 363 Verkauf Mechanik gehören eine anfängliche Bieter, umgangssprachlich als quotstalking Pferd bekannt, quot, die eine Vereinbarung über den Kauf von Vermögenswerten aus dem Kapitel 11 Schuldner erreicht. Der Käufer und der im Besitz befindliche Schuldner (quotDIPquot) verhandeln einen Asset-Kaufvertrag (quotAPAquot), der das Stalking-Pferd belohnt, um den Aufwand und die Kosten zu unterzeichnen, um eine Transaktion zu unterzeichnen, die Quothigher und Bessere Gebote ausgesetzt sein wird. Die Schutzmaßnahmen für ein Stalking-Pferd beinhalten in der Regel eine Kombination aus einer Aufschlagsgebühr zwischen 1 und 5 des Verkaufspreises, Kostenersatz bis zu einem ausgehandelten Cap, Mindestinkremente für Überbids, Qualifikationsanforderungen für konkurrierende Bieter, strenge Fristen für konkurrierende Angebote Und Termine für die Auktion, endgültige Genehmigung und Schließung des Gerichts. In der Storybook-Version, wird das Insolvenzgericht die Gebote Verfahren, einschließlich der Anreize für das Stalking Pferd zu genehmigen, und wird aussprechen klare Regeln für den Rest des Verkaufsprozesses. Mitteilung des Verkaufs wird gegeben, qualifizierte Angebote kommen und es gibt eine Auktion. Der Verkauf an den höchsten Bieter wird innerhalb von vier bis sechs Wochen nach der Benachrichtigung zu schließen und das Stalking Pferd wird entweder die Vermögenswerte erwerben oder nach Hause nehmen seine Aufteilung Gebühr und Kostenrückerstattung als Trost. Vorhersehbar ist die Real-Life-Version kürzer als das Skript. Obwohl ein Abschnitt 363 Verkauf ein ausgezeichnetes Fahrzeug für den Erwerb eines unruhigen Geschäfts ist, gibt es Risiken, Tricks und Umwege, die von einem anspruchsvollen Bieter bei der Entwicklung ihrer Strategie und Preis berücksichtigt werden. Zum Beispiel, nicht jeder frühe Freier wird ein Stalking Horse wegen des Wettbewerbs für diese Rolle. Der beträchtliche Zeit - und Kostenaufwand, der zuerst am Starttor angelegt wird, kann verschwinden, wenn der Schuldner ein anderes Pferd zurücklegt. Um dieses Risiko zu vermeiden, sollte das mögliche Stalkingpferd mit dem Verkäufer und seinen Beratern sprechen und sein Intelligenznetz klopfen, um zu versuchen zu lernen, ob es andere Stalkingpferdekandidaten gibt, bevor sie stark in Sein an erster Linie investieren. Häufig kann der so genannte DIP-Kreditgeber, der die Finanzierung nach dem Kapitel 11 bereitstellt, als Stalkingpferd fungieren, um den Prozess zu entzünden, wird aber in der Regel nach Erhalt eines Drittanbietergebots fallen. Wenn der DIP-Kreditgeber ein Investmentfonds ist, kann er im Wettbewerb konkurrieren. In der Tat, Investmentfonds häufig zustimmen, um als Kreditgeber für eine notleidende Unternehmen vor einem Konkurs zu dienen, um sich zu positionieren, um bei einem Abschnitt 363 Verkauf bieten. Darüber hinaus überleben nicht alle Käufer Schutz zwischen dem Stalking Pferd und dem DIP überlebt Dritter Prüfung. Die Aufteilungsgebühr, die Kostenrückerstattung, die Minimalangebotsgebote und die Gebotsschritte können vom Gläubigerausschuss und dem DIP-Kreditgeber weiter ausgehandelt werden. Diese Verhandlungen werden die Position des Bieters nicht verbessern. Die Diskussionen mit dem DIP-Kreditgeber sind kritisch, da die Aufteilung Gebühr und Aufwand Erstattung kann illusorisch sein, wenn sie nicht älter als die Rechte der DIP-Kreditgeber und die Verkaufserlöse nicht vollständig bezahlen die DIP-Darlehen. Die Bedingungen, unter denen die Aufteilungsgebühr und die Kostenrückerstattung gezahlt werden, können auch heikel sein. Zumindest sollte die Schließung eines Alternativgeschäfts oder eine fehlerhafte Verletzung des Verkäufers die Auflösungsgebühr und die Aufwandsentschädigung auslösen, während die Unfähigkeit zum Schließen (zB aufgrund einer wesentlichen nachteiligen Veränderung) eine Aufwandsentschädigung auslösen sollte. Nichtbeabsichtigtes Versagen des DIP, Fristen einzuhalten oder Gerichtsbeschluss zu erlangen, darf keine Zahlung an das Stalkingpferd auslösen oder nur eine Kostenerstattung auslösen. Insolvenzgericht Genehmigung ist notwendig, damit der Käufer Schutz durchgesetzt werden und die APA wird auf dieser Genehmigung konditioniert werden. Das DIP wird einen Antrag auf Genehmigung des Biet - und Verkaufsprozesses und des Verkaufs an das Stalkingpferd oder den Siegbietenden stellen. Der Antrag wird implizit eine langfristige akademische Debatte darüber ansprechen, ob Käuferschutzerhöhungen durch Stimulierung des Verkaufsprozesses steigern oder ob sie einfach eine unnötige Gebühr sind, die gegen sonst realisierbare Erlöse bewertet wird. Während Konkursrichter in der Regel für Abschnitt 363 Verkäufe empfänglich sind, genehmigt nicht jeder Richter Käuferschutz, wie von den Parteien dargestellt. Einige Gerichte, wie die im Zweiten Kreis und im Südlichen Bezirk von New York, wenden ein relativ nachsichtiges Quotbusiness-Urteil standardquot an und erlauben Aufteilungsgebühren und Kostenrückerstattung, wenn sie eine angemessene Ausübung des Geschäftsurteils des DIP39 darstellen. Andere, einschließlich des Dritten Stromkreises und des Distrikts Delaware, erfordern den Nachweis, dass die Gebühren tatsächlich notwendig sind, um den Wert des Vermögens des Kapitels 11 zu bewahren. Wegen der großen Menge der Kapitel 11 Fälle, die in Delaware eingereicht werden, haben seine Beschränkungen auf Kundenschutz die Aufmerksamkeit der Gemeinschaft der Fachleute und der Investoren gemerkt, die auf beunruhigte Vermögenswerte und Firmen sich spezialisieren. In zwei jüngsten Fällen1948212 Top-Flite (SHC, Inc.) und Epic Capital Corp. Einer der ständigen Delaware-Insolvenzrichter (Delaware Gastgeber auch Besuch Richter, um mit seinem caseload zu unterstützen) verweigert jede Trennungsgebühr, während ein Besuch Richter reduziert die Aufteilung Gebühr in der Burlington Industries Fall von 2,4 des Geldkurses auf ein Maximum Von 1 des Endpreises. Spesenerstattungen sind nicht so kontrovers und sind wahrscheinlich zulässig, wenn der Höchstbetrag angemessen ist. Verborgen in der scheinbar einfachen Bieterverfahren sind zusätzliche Feinheiten. Die Bekanntmachung des Verkaufsprozesses wird fast unmittelbar nach der Genehmigung des Bieterverfahrens ergehen und wird veröffentlicht und an die Parteien in dem Fall und an potenzielle Bieter geschickt. Die Bekanntmachung enthält entweder detaillierte Angebotsregeln oder einen Kontakt, von dem aus sie erhalten werden können. Die Regeln regeln das Datum und die Uhrzeit für die Einreichung von Konkurrenzangeboten, den Quotequotierungsbetrag, um den sie den Stalking-Pferdepreis, die Mindestgebotsinkremente bei der Auktion, die Zeit und den Ort der Auktion, den Betrag und die Konditionen der Kaution überschreiten müssen Um das Angebot zu begleiten, die Bedingung, dass der Bieter zeigen seine finanzielle Fähigkeit zu schließen und eine Anforderung, dass der Bieter eine APA eingereicht, um Änderungen von der Stalking Horse APA zeigen. Die Verfahren sollten vorsehen, dass alle Angebote bis zum Ablauf der Frist vertraulich behandelt werden. Das ordnungsgemäße Aussehen des Bieter - und Verkaufsprozesses widerspricht seiner anarchischen Wirklichkeit. Bieter, die sich pflichtgemäß an die Regeln halten, befinden sich im Wettbewerb mit anderen, die dies nicht tun. Der Schuldner kann verspätete oder nichtkonforme Gebote akzeptieren, das Fehlen einer APA oder einen Finanzierungsnachweis übersehen oder Angebote für ein geändertes Paket von Vermögenswerten unterhalten. Der Verkäufer und seine Gläubiger werden jede Aktion unterstützen, die die Wiedereinziehungen verbessern kann und somit die Änderungsrechte innerhalb der Gebotsverfahren verbergen. Das folgende ist ein Beispiel für eine Escape-Luke in Gebot Prozedur Bestellungen in der Alterra Healthcare Fall in Delaware gebaut: "Jedoch, wenn eine Partei nähert sich der Schuldner vor dem Beginn der Auktion, ohne ein Gebot eingereicht, aber ist in der Lage, seine finanziellen zu etablieren Eine Transaktion abzuschließen und bereit ist, ein Angebot im Wesentlichen zu denselben Bedingungen zu machen, wie es in einer zuvor vorgeschlagenen Transaktion dargelegt wurde, die der Schuldner für ein qualifiziertes Gebot gehalten hat, so kann der Schuldner diese Partei dafür in Betracht ziehen, ein Gebot abgegeben zu haben Teil in der Auction. quot Ambulante Regeln sind nicht der einzige Nachteil konkurrierender Bieter konfrontiert. Erstens, um wettbewerbsfähig zu sein, muss das neue Gebot die Summe des Stalking Horse Bids plus die Kosten eines Käuferschutzes übersteigen. Das Stalkingpferd profitiert im Wesentlichen von den anschließenden Geboten, da der Dollarbetrag des Käuferschutzes den Wert der konkurrierenden Gebote verringert (obwohl einige Gerichte das Stalkingpferd verlangen, auf den Schutz zu verzichten, wenn es ein späteres Gebot abgibt). Zweitens kann der nachfolgende Bieter unzureichende Zeit für die gebührende Sorgfalt haben und wird mit großer Wahrscheinlichkeit weniger Zeit haben als das Stalkingpferd. Das Stalking-Pferd und abgelehnte Stalking Horse Bieter haben wahrscheinlich einen Vorsprung auf Sorgfalt gehabt. Sobald die Gebotsverfahren genehmigt sind, ist der Zeitrahmen für Sorgfalt und konkurrierende Angebote begrenzt. Während einige Verkäufe mit einem Prozess beginnen, der durch einen Investmentbanker verwaltet wird, voll mit einem Angebotsbuch, Vertraulichkeitsvereinbarungen und organisiertem Fleiß, viele tun nicht. Darüber hinaus kann die Sorgfalt weiter kompliziert sein, wenn das Management des Verkäufers das Stalkingpferd oder einen anderen der Konkurrenten bevorzugt (z. B. weil es ein Finanzkäufer ist, der die bestehende Verwaltung beibehalten würde) und ist heimlich unkooperativ bei der Sorgfalt für nachfolgende Bieter. Drittens kann der konkurrierende Bieter sehr beschränkte Fähigkeit haben, das von dem Stalkingpferd unterzeichnete APA zu verhandeln. Änderungen, die vom konkurrierenden Bieter beantragt werden, können abgelehnt oder das Angebot abgezinst werden. Die APA wird in vieler Hinsicht ähnlich wie eine Nicht-Konkursvereinbarung sein, wird aber Verzierungen enthalten, um die Notwendigkeit einer Genehmigung des Konkursgerichts zu berücksichtigen, um eine Kündigung zuzulassen, falls keine gerichtlichen Genehmigungen erteilt werden und die Aufforderung zur Angebotsabgabe und die Versteigerung der Bieter unterzubringen sind . Bis zum Gewinnsangebot wird kein potenzieller Käufer ein ausschließliches Recht zum Abschluss des Deals erhalten. Ein wichtiger Teil der APA sind die Zeitpläne der Verträge, die dem Käufer zuzuteilen sind, und die vom Schuldner abzulehnenden Verträge. Für einen Auftrag, der zugewiesen werden muss, muss der Verkäufer zuerst alle monetären Vorgaben zu heilen. Wenn ein Vertrag abgelehnt wird, hat die Gegenpartei einen Schadensanspruch, der den Pool der unbesicherten Forderungen gegen den Verkäufer ergänzt. Da sowohl die Heilungskosten als auch die Schadensersatzansprüche den Wert des Geschäftes beeinflussen, müssen sie berechenbar sein, um die Bewertung der konkurrierenden Angebote zu ermöglichen. Folglich sollte die Frist für die Vertragsauswahl dem Auktionsdatum vorausgehen. Schließlich gibt es erhöhte schließen Risiken. Ungeachtet der verkürzten oder abgeschnittenen Sorgfalt wird von dem Bieter erwartet, dass er ein Angebot und eine APA weder mit einer Sorgfalt noch mit einer Finanzierungsbedingung erstellt und dass die Vertretungen und Garantien des Verkäufers nicht überleben. Die Verkäuferwahlkreise werden auf die Gewissheit eines sofortigen Abschlusses und der Vermeidung möglicher Pre-closing - oder post-closing-Preisanpassungen fixiert. Während Abschnitt 363 Verkäufe gelegentlich Escrows enthalten, sind sie in der Regel für begrenzte Preisanpassung Angelegenheiten wie endgültige Working-Capital-Berechnungen und nicht zu Verletzungen der Vertretungen oder Gewährleistungen zu schützen. Es gibt zwei verbleibende Vorsichtsmaßnahmen: Der Käufer kann nicht immer bekommen, was er will und manchmal mehr bekommt, als es gehandelt hat. Bestimmte Verträge können nicht auf einen Käufer übertragbar sein. Zur Abtretung eines Vertrages an einen Käufer muss der Verkäufer zunächst den Kaufvertrag annehmen, wodurch er eine lebensfähige Postbankrottverpflichtung des Verkäufers darstellt. Die Übernahme verpflichtet das DIP, sämtliche Insolvenzdefizite zu heilen, die Gegenpartei für alle durch die Ausfälle verursachten Schäden zu entschädigen und eine angemessene Gewähr für die künftige Erfüllung des Vertrages zu gewähren (die für einen abgetretenen Kontrakt in der Regel eine Funktion des Käufers ist) Kreditbeurteilung). Monetäre Ausfälle und Schäden sind kalkulierbar und die Heilungskosten können bezahlt werden. Allerdings haben einige Gerichte festgestellt, dass nicht-monetäre Ausfälle, die nicht heilbar sind (in einem Fall die Verletzung einer Quote darkquot Bestimmung in einem Leasing) ausschließen Annahme und ohne Annahme gibt es keine Zuweisung. Darüber hinaus, wenn die Gegenpartei durch Nicht-Insolvenzrecht von der Annahme der Leistung durch einen Rechtsnachfolger entlastet wird (das klassische Beispiel ist der persönliche Servicevertrag) oder wenn der Vertrag unterliegt Gesetze, die Zuordnung (z Ein Kämpfer Flugzeug), dann kann der Vertrag nicht ohne Zustimmung der Gegenpartei zugeordnet werden. Diese Prinzipien werfen einen längeren Schatten auf das geistige Eigentum des DIP-Verkäufers. Die Analyse der Rechte des geistigen Eigentums eines Schuldners des Kapitels 11 ist ein Hinderniskurs mit unterschiedlichen Gefahren für unterschiedliche Arten des geistigen Eigentums und eine unterschiedliche Behandlung für Schuldner, die Lizenzgeber und Lizenznehmer sind. Dieser Bereich der Sorgfalt und Dokumentation erfordert anspruchsvolle, sorgfältige Juristen. Von besonderer Bedeutung sind die Fälle, in denen es gilt, dass nicht-exklusive Patentlizenzen, die vom Schuldner gehalten werden, nicht angenommen werden können oder, wenn angenommen, nicht ohne Zustimmung des Lizenzgebers abgetreten werden können. Wenn das Geschäft des Schuldners auf nicht ausschließliche Patentlizenzen angewiesen ist, kann sein Verkauf durch einen nicht kooperativen oder geizigen Lizenzgeber behindert werden. Ebenso wichtig ist die Unfähigkeit des Schuldners, seinen Lizenznehmer aus einer Lizenz für geistiges Eigentum (durch Ablehnung der Lizenz) zu berauben, solange der Nichtschuldner-Lizenznehmer seine Rechte behalten will und weiterhin Lizenzgebühren bezahlt (ähnliche Regeln schützen nicht - Schuldner Leasingnehmer von Immobilien, wenn der Leasinggeber wird ein Schuldner). Die zweite Vorsicht bezieht sich auf die zollfreie und clearquot Übertragung von Vermögenswerten an den Käufer. Der Insolvenzkodex erlaubt die Überlassung des Eigentums des Schuldners frei von jeglichen Zinsen an der Immobilie, wenn die Voraussetzungen erfüllt sind. Offensichtlich umfasst quotinterestsquot Ansprüche auf Titel, Pfandrechte, Hypotheken und Sicherheitsinteressen. Es ist nicht so klar, dass quotinterestsquot quotclaimsquot wie Beschäftigung Diskriminierung oder Produkthaftung umfassen. Die meisten Exposure für quotsuccessor liabilityquot1948212the Käufer haftet als Nachfolger des Verkäufers1948212 kann beseitigt werden, wenn die Konkurs-Prozess und Papierkram effektiv durchgeführt wird. Fälle haben festgestellt, dass Beschäftigungsdiskriminierung Ansprüche unter ERISA und staatlichen Liquor Steueransprüche nicht an den Käufer des Unternehmens übergeben. Die Bekanntmachung über den Verkauf und seine möglichen Auswirkungen auf den Kläger und die Kündigung des Insolvenzrechts sowie das Recht auf Klageerhebung gegen den Schuldner sind für die Beseitigung der Klage unerlässlich. Zukünftige Ansprüche auf Produkthaftung gegenüber einem Käufer, der die Geschäftstätigkeit des Verkäufers fortsetzt, sind problematischer. Der künftige Kläger kann zum Zeitpunkt des Verkaufs unverletzt sein, nur um das Produkt, dass es Jahre gekauft hat, bevor das Kapitel 11 Fall eine Verletzung nach dem Schließen verursacht haben. Die Gerichte sind aufgeteilt, ob diese Art von künftigen Forderung in einem Abschnitt 363 Verkauf beseitigt werden kann. Das Insolvenzkodex wurde dahingehend geändert, dass Schuldner, deren Verbindlichkeiten weitgehend asbestbezogen und mit erheblichen, nicht identifizierten künftigen Forderungen konfrontiert sind, gegen diese Forderungen geschützt werden können, wenn ein Vertreter für künftige Kläger bestellt wird. Während das Statut auf Asbest-Fälle beschränkt ist, kann ein analoger Ansatz für andere Produkthaftungsansprüche arbeiten. Auch dies ist ein komplizierter Bereich, der so viel Sorgfalt und prophylaktische juristische Arbeit wie möglich fordert. Das Ziel des Käufers in einem Abschnitt 363 Verkauf ist es, die finanzielle Notlage des Verkäufers und die Macht der Insolvenzordnung nutzen, um eine sichere, rentable Investition zu machen. Während ein Abschnitt 363 Verkauf ist eine komplexe Übung mit Risiken für die unvorsichtigen, kann es eine effiziente Weg für eine gut vorbereitete Käufer zu einem finanziell unruhigen Geschäft erwerben. Definition - Was bedeutet 363 Verkauf bedeuten 363 Verkauf ist der Verkauf der Vermögenswerte Einer Organisation nach § 363 US-Konkursgesetz. Die Vermögenswerte, die unter diesen Abschnitt fallen, können unter anderem aus dem Verkauf von Büromöbeln nach Kapitel 7 den Verkauf aller wesentlichen Vermögenswerte nach Kapitel 11, aber in den meisten Fällen auch auf den Verkauf von Büromöbeln beziehen. Dieser Verkauf von Vermögenswerten ist nur dann relevant, wenn eine Organisation Konkurs angemeldet hat, weil sie nicht in der Lage ist, ihre Gläubiger zurückzuzahlen. Divestopedia erklärt 363 Verkauf Die große Rezession hat viele Firmen in Konkurs getrieben und als Ergebnis wurde ein klares Muster identifiziert, wie 363 Umsatz transpire. Als ersten Schritt tritt der Schuldner in einen Vermögenskaufvertrag mit einem oder mehreren vorgeschlagenen Käufern ein, die als Stalking Horse Bieter fungieren. Die Idee hinter dieser Stalking Horse Bieter ist, dass der Ausgangswert von diesen Käufern angeboten wird hoch ist, so gibt es eine höhere Möglichkeit für die Schuldner-Organisation, einen höheren Kaufpreis für seine Vermögenswerte zu holen. Im Gegenzug kann der Stalking Horse Bieter bekommt bestimmte Gefälligkeiten und Rabatte in Bezug auf die Anlage in Frage. Sobald der Stalking Horse Bieter identifiziert ist, beginnt die Organisation ein normales Auktionsverfahren, in dem Gebote für die Vermögenswerte angefordert werden. Wenn es andere Bieter, die Interesse an den Vermögenswerten ausdrücken, dann sind sie alle für die Auktion aufgerufen. Die Auktion wird nach den Gesetzen, die diesen Prozess zu regieren und am Ende der Auktion wird es Insolvenzgericht geschickt werden. Dieses Gericht bestimmt, ob die Auktion gültig war und dementsprechend den Verkauf dieses Vermögenswerts an den Höchstbietenden genehmigen oder ablehnen wird. Obwohl eine 363 Verkauf klingt lukrativ zu kämpfen Unternehmen, kommt es mit vielen Nachteilen. In erster Linie kann das Gericht nicht genehmigen den Verkauf und dies könnte am Ende wird ein großer Schlag für die Organisation. Im Allgemeinen verwenden die Gerichte die horizontale Prüfung und ein Business Urteil Test, um festzustellen, ob der Verkauf gültig ist. Tiefe Untersuchungen können auch zu Missbilligung führen, wenn der Verkauf nicht die Notwendigkeit eines eigenständigen Verkaufes rechtfertigt. Schließlich können die Begünstigten des Verkaufs in der Gerichtsentscheidung eine Rolle spielen.
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